MUMBAI, 6 janvier (Reuters Breakingviews) – Chaque fois que l’entreprise indienne assiégée de Vodafone semble prendre une pause financière, elle se rapproche de la rupture.
Il y a un an, Vodafone Idea (VODA.NS) dit aux investisseurs que c’était acceptant une bouée de sauvetage du gouvernement : un dette contre fonds propres un échange pour supprimer environ 2 milliards de dollars de paiements d’intérêts sur le spectre de téléphonie mobile et d’autres frais sur quatre ans donnerait à New Delhi 36% de l’entreprise financièrement tendue. Les investisseurs ont applaudi et de nombreux clients de sa base d’abonnés, désormais de 234 millions et en diminution, ont poussé un soupir de soulagement. Cette bouée de sauvetage ne s’est cependant jamais matérialisée, laissant le troisième opérateur du pays pris dans un jeu de poulet financier.
L’échange faisait partie d’un ensemble de réformes visant à soutenir le secteur et était censé aider l’entreprise à attirer de nouveaux investisseurs pour obtenir des capitaux : les 3 milliards de dollars de Vodafone pèsent moins de 27 milliards de dollars de dette nette, soit 13 fois son EBITDA annualisé. L’accord a également donné aux autres créanciers la confiance que Vodafone pourrait être en mesure de payer ses factures : l’une d’entre elles, 6 milliards de dollars Indus Towers (INUS.NS), une société d’infrastructure de télécommunications, a accepté des conditions de remboursement plus souples de la part de son client à la fin de l’année dernière. Mais le gouvernement veut maintenant les deux principaux actionnaires de la société – le britannique Vodafone (VOD.L) et son partenaire magnat Kumar Mangalam Birla du groupe Aditya Birla – pour injecter environ 3 milliards de dollars supplémentaires dans l’entreprise. Vodafone, quant à lui, est maintenant faire appel aux banques pour de nouveaux prêts, selon l’Economic Times.
Le ministre des communications du pays, Ashwini Vaishnaw, a déclaré jeudi que la conversion était une « question complexe » en cours de discussion. Les deux propriétaires ont injecté plus de 500 millions de dollars l’année dernière après l’annonce de la restructuration de la dette. Cela n’a peut-être pas été suffisant, mais la société n’a pas divulgué que l’échange était conditionnel à l’engagement financier des propriétaires existants. En effet, en 2021, Birla a écrit une lettre au gouvernement avertissant que sans soutien officiel, la situation conduirait ses opérations à “un point d’effondrement irrémédiable”.
Tous les côtés semblent mauvais, mais ce n’est peut-être pas surprenant. Les politiciens indiens veillent à éviter les situations où ils pourraient être accusés d’être trop généreux envers les multinationales étrangères. Les banques ne voudront pas prêter plus d’argent à des entités qui ne semblent pas viables. Sans fonds frais, cependant, Vodafone ne pourra pas investir dans la 5G au rythme requis pour suivre Bharti Airtel (BRTI.NS) et Reliance Industries’ (RELI.NS) Jio, ses rivaux rentables. Cela condamnera de fait l’entreprise issue d’une fusion défensive en 2017 à un déclin lent et douloureux, et le pays à un duopole des télécoms. Les banques publiques devraient alors assumer les pertes. Avec autant de stress, cependant, d’autres créanciers pourraient trouver une raison de couper l’herbe sous les pieds de l’entreprise plus tôt.
Il peut y avoir lieu de tester l’enthousiasme des actionnaires existants de Vodafone. Mais si l’Inde pousse trop fort pour qu’ils cèdent, il se peut qu’elle ne soit pas satisfaite du résultat.
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CONTEXTE NOUVELLES
Vodafone Idea aura besoin d’une injection de capital, et la conversion de sa dette en fonds propres est “une question complexe” qui est en cours de discussion, a rapporté The Economic Times le 5 janvier, citant Ashwini Vaishnaw, ministre indien des communications.
Il n’est pas viable pour le gouvernement de procéder à la conversion si les principaux propriétaires de l’entreprise ne sont pas disposés à injecter suffisamment de capital dans l’entreprise, a rapporté la publication un jour plus tôt citant un haut responsable.
Vodafone a fait appel à des prêteurs, dont la State Bank of India, la Punjab National Bank et la HDFC Bank, pour des prêts d’une valeur de plus de 700 milliards de roupies (847 millions de dollars) afin de pouvoir payer Indus Towers, a rapporté l’Economic Times le 6 janvier citant trois personnes au courant de la question.
Montage par Antony Currie et Thomas Shum
Nos normes : Les principes de confiance de Thomson Reuters.
Les opinions exprimées sont celles de l’auteur. Ils ne reflètent pas les opinions de Reuters News, qui, en vertu des principes de confiance, s’engage à respecter l’intégrité, l’indépendance et l’absence de parti pris.
MUMBAI, 6 janvier (Reuters Breakingviews) – Chaque fois que l’entreprise indienne assiégée de Vodafone semble prendre une pause financière, elle se rapproche de la rupture.
Il y a un an, Vodafone Idea (VODA.NS) dit aux investisseurs que c’était acceptant une bouée de sauvetage du gouvernement : un dette contre fonds propres un échange pour supprimer environ 2 milliards de dollars de paiements d’intérêts sur le spectre de téléphonie mobile et d’autres frais sur quatre ans donnerait à New Delhi 36% de l’entreprise financièrement tendue. Les investisseurs ont applaudi et de nombreux clients de sa base d’abonnés, désormais de 234 millions et en diminution, ont poussé un soupir de soulagement. Cette bouée de sauvetage ne s’est cependant jamais matérialisée, laissant le troisième opérateur du pays pris dans un jeu de poulet financier.
L’échange faisait partie d’un ensemble de réformes visant à soutenir le secteur et était censé aider l’entreprise à attirer de nouveaux investisseurs pour obtenir des capitaux : les 3 milliards de dollars de Vodafone pèsent moins de 27 milliards de dollars de dette nette, soit 13 fois son EBITDA annualisé. L’accord a également donné aux autres créanciers la confiance que Vodafone pourrait être en mesure de payer ses factures : l’une d’entre elles, 6 milliards de dollars Indus Towers (INUS.NS), une société d’infrastructure de télécommunications, a accepté des conditions de remboursement plus souples de la part de son client à la fin de l’année dernière. Mais le gouvernement veut maintenant les deux principaux actionnaires de la société – le britannique Vodafone (VOD.L) et son partenaire magnat Kumar Mangalam Birla du groupe Aditya Birla – pour injecter environ 3 milliards de dollars supplémentaires dans l’entreprise. Vodafone, quant à lui, est maintenant faire appel aux banques pour de nouveaux prêts, selon l’Economic Times.
Le ministre des communications du pays, Ashwini Vaishnaw, a déclaré jeudi que la conversion était une « question complexe » en cours de discussion. Les deux propriétaires ont injecté plus de 500 millions de dollars l’année dernière après l’annonce de la restructuration de la dette. Cela n’a peut-être pas été suffisant, mais la société n’a pas divulgué que l’échange était conditionnel à l’engagement financier des propriétaires existants. En effet, en 2021, Birla a écrit une lettre au gouvernement avertissant que sans soutien officiel, la situation conduirait ses opérations à “un point d’effondrement irrémédiable”.
Tous les côtés semblent mauvais, mais ce n’est peut-être pas surprenant. Les politiciens indiens veillent à éviter les situations où ils pourraient être accusés d’être trop généreux envers les multinationales étrangères. Les banques ne voudront pas prêter plus d’argent à des entités qui ne semblent pas viables. Sans fonds frais, cependant, Vodafone ne pourra pas investir dans la 5G au rythme requis pour suivre Bharti Airtel (BRTI.NS) et Reliance Industries’ (RELI.NS) Jio, ses rivaux rentables. Cela condamnera de fait l’entreprise issue d’une fusion défensive en 2017 à un déclin lent et douloureux, et le pays à un duopole des télécoms. Les banques publiques devraient alors assumer les pertes. Avec autant de stress, cependant, d’autres créanciers pourraient trouver une raison de couper l’herbe sous les pieds de l’entreprise plus tôt.
Il peut y avoir lieu de tester l’enthousiasme des actionnaires existants de Vodafone. Mais si l’Inde pousse trop fort pour qu’ils cèdent, il se peut qu’elle ne soit pas satisfaite du résultat.
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Vodafone Idea aura besoin d’une injection de capital, et la conversion de sa dette en fonds propres est “une question complexe” qui est en cours de discussion, a rapporté The Economic Times le 5 janvier, citant Ashwini Vaishnaw, ministre indien des communications.
Il n’est pas viable pour le gouvernement de procéder à la conversion si les principaux propriétaires de l’entreprise ne sont pas disposés à injecter suffisamment de capital dans l’entreprise, a rapporté la publication un jour plus tôt citant un haut responsable.
Vodafone a fait appel à des prêteurs, dont la State Bank of India, la Punjab National Bank et la HDFC Bank, pour des prêts d’une valeur de plus de 700 milliards de roupies (847 millions de dollars) afin de pouvoir payer Indus Towers, a rapporté l’Economic Times le 6 janvier citant trois personnes au courant de la question.
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